Mercato secondario nel crowdfunding: come uscire prima della scadenza
- Cos'è il mercato secondario nel crowdlending e nel crowdfunding, quali piattaforme europee lo offrono, come funziona la bacheca ECSP (Art. 25) e quali rischi comporta vendere prima della scadenza.
In breve. Quando investi in un prestito tramite crowdlending, di solito i tuoi soldi restano bloccati fino alla scadenza del prestito stesso, che puo essere da pochi mesi a diversi anni. Il mercato secondario e una funzione che alcune piattaforme offrono per permetterti di rivendere il tuo prestito ad altri investitori prima della scadenza, recuperando liquidita senza aspettare la fine naturale. Non tutte le piattaforme lo hanno, e vendere prima della scadenza comporta rischi specifici: potresti dover vendere a sconto, oppure non trovare nessun acquirente. Il regolamento europeo ECSP lo prevede nella forma di “bacheca” (Art. 25), ma vieta espressamente di trasformarlo in una borsa di scambio vera e propria.
Uno dei limiti piu sentiti del crowdlending e del crowdfunding e la mancanza di liquidita: una volta che hai investito, i tuoi soldi sono vincolati. Se hai bisogno di contanti prima della scadenza, nella maggior parte dei casi non puoi fare nulla. Il mercato secondario e il tentativo delle piattaforme di risolvere questo problema, ma funziona in modo molto diverso da quello che si potrebbe immaginare pensando a una borsa valori.
In questa guida spieghiamo cos’e un mercato secondario nel crowdfunding, come lo regola l’Europa, quali piattaforme europee lo offrono davvero, e quali sono i rischi concreti di vendere prima della scadenza.
Cos’e il mercato secondario nel crowdlending
Il mercato secondario e uno spazio interno alla piattaforma dove un investitore che ha gia prestato denaro puo mettere in vendita il proprio prestito (o quota di prestito) ad altri investitori registrati sulla stessa piattaforma. L’acquirente subentra nel prestito: riceve gli interessi restanti e il rimborso del capitale a scadenza, esattamente come se avesse investito dall’inizio.
L’analogia piu semplice: hai comprato un biglietto per un concerto e non puoi piu andare. Lo rivendi a qualcuno che vuole andare al posto tuo. Il concerto (cioe il prestito) resta lo stesso, cambia solo chi tiene il biglietto.
La differenza fondamentale rispetto alla borsa e che qui non esiste un prezzo di mercato determinato dalla domanda e dall’offerta in tempo reale. Sei tu a decidere il prezzo di vendita, e qualcuno deve scegliere di comprare. Se nessuno compra, il tuo prestito resta in vendita finche non scade l’offerta e ti tieni l’investimento originario.
Come lo regola l’Europa: la bacheca dell’ECSP (Art. 25)
Il regolamento europeo sul crowdfunding (ECSP, Regolamento UE 2020/1503) affronta il tema nell’Articolo 25, dedicato alla “bacheca” (in inglese bulletin board). La norma dice che le piattaforme autorizzate possono offrire una bacheca dove i loro investitori pubblicano annunci di vendita o acquisto di strumenti gia sottoscritti sulla piattaforma stessa.
Ma la stessa norma pone due limiti molto chiari:
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Non e una sede di negoziazione. La bacheca non puo funzionare come un mercato regolamentato, un sistema multilaterale di negoziazione (MTF) o un sistema organizzato di negoziazione (OTF). In parole semplici: la piattaforma non puo gestire un incrocio automatico di ordini come farebbe una borsa. Non puo abbinare venditori e compratori con un algoritmo di matching, non puo determinare un prezzo di equilibrio e non puo offrire un book di ordini (cioe un elenco in tempo reale di chi vuole comprare e chi vuole vendere con i rispettivi prezzi).
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Nessuna garanzia di esecuzione. La piattaforma non puo promettere che troverai un acquirente, e nemmeno puo garantire un prezzo minimo. Se metti in vendita un prestito e nessuno lo vuole, la vendita semplicemente non avviene.
Lo scopo del regolatore e chiaro: dare un po’ di flessibilita agli investitori, ma senza creare un mercato finanziario secondario vero e proprio, che richiederebbe licenze ben piu pesanti (una licenza MiFID II, con tutti i requisiti che comporta).
Quali piattaforme europee offrono il mercato secondario
Non tutte le piattaforme di crowdlending hanno un mercato secondario. Ecco la situazione delle principali piattaforme europee accessibili agli investitori italiani.
Mintos - il piu grande d’Europa
Mintos e la piattaforma che ha il mercato secondario piu sviluppato tra tutte le piattaforme europee di prestiti P2P. Il meccanismo e semplice: metti in vendita un tuo prestito (o una nota, nel linguaggio della piattaforma) e altri investitori possono comprarlo.
I costi: dal maggio 2025, Mintos applica una commissione dello 0,85% sull’importo della vendita, addebitata al venditore. L’acquirente non paga nulla. Prima di quella data, il servizio era gratuito per tutti.
Il venditore puo fissare un prezzo pari al valore residuo del prestito, oppure applicare uno sconto (per vendere piu velocemente) o un sovrapprezzo (se il prestito ha un tasso di interesse particolarmente attraente). In pratica, molti prestiti si vendono a sconto, soprattutto quelli in ritardo.
PeerBerry - lanciato nel 2026, senza commissioni
PeerBerry ha introdotto il suo mercato secondario a gennaio 2026. Il funzionamento e simile: metti in vendita un tuo investimento attivo e un altro investitore puo acquistarlo.
Le condizioni principali: si puo vendere solo dopo un periodo di detenzione minimo di sei mesi dalla sottoscrizione. Il prezzo puo essere il valore residuo oppure uno sconto fino al 50%. Ogni offerta resta attiva per 14 giorni e viene annullata automaticamente se nessuno compra. Si possono vendere solo investimenti interi, non frazioni.
Il vantaggio: nessuna commissione, ne per chi vende ne per chi compra. Al momento il servizio e disponibile solo dalla versione desktop del sito, non dall’app mobile.
EstateGuru, Debitum e altri
EstateGuru ha un mercato secondario per i prestiti immobiliari, anche se con volumi limitati. Debitum lo ha introdotto come funzione per dare liquidita ai portafogli. Piattaforme come Profitus e InRento, entrambe lituane e focalizzate sull’immobiliare, offrono forme di uscita anticipata con condizioni variabili.
Le piattaforme italiane: quasi sempre assenti
La maggior parte delle piattaforme italiane di crowdfunding e crowdlending (immobiliare e non) non offre un mercato secondario. Operatori come Trusters e Walliance, entrambi nel settore immobiliare, non prevedono questa funzione. Chi investe in un progetto immobiliare italiano deve, nella pratica, aspettare la conclusione del progetto per riavere il capitale.
Questo e coerente con la natura stessa di molti progetti di crowdfunding immobiliare: sono operazioni con una durata definita (per esempio 12-24 mesi per una ristrutturazione), al termine della quale l’immobile viene venduto e il capitale rimborsato. Un mercato secondario per questo tipo di operazioni avrebbe poco senso pratico, perche il valore del progetto non e facilmente stimabile durante i lavori.
I rischi concreti del mercato secondario
Il mercato secondario sembra una bella soluzione al problema della liquidita, e in parte lo e. Ma porta con se rischi specifici che bisogna conoscere prima di contarci.
Vendere a sconto puo significare perdere denaro
Se hai bisogno di vendere in fretta, potresti dover applicare uno sconto del 5%, del 10% o anche di piu per attirare un acquirente. Questo significa che non recuperi tutto il capitale investito. Se sommato agli interessi gia ricevuti l’operazione puo comunque essere in attivo, ma non e detto: dipende da quanto tempo hai tenuto il prestito e da quanto sconto hai dovuto applicare.
In un momento di crisi, il mercato secondario si blocca
Quando le cose vanno male - per esempio una crisi economica, oppure la piattaforma ha problemi - tutti vogliono vendere e nessuno vuole comprare. E il paradosso: il mercato secondario serve di piu proprio nei momenti in cui funziona di meno.
Mintos ne ha dato un esempio concreto durante la crisi covid del 2020: migliaia di investitori hanno cercato di vendere contemporaneamente i loro prestiti, e molti non hanno trovato acquirenti. Chi e riuscito a vendere lo ha fatto con sconti significativi.
Non confondere il mercato secondario con una garanzia di liquidita
Avere un mercato secondario non significa che i tuoi soldi sono liquidi. Significa solo che esiste un meccanismo per provare a vendere, ma l’esito dipende dalla domanda di altri investitori in quel momento. La bacheca non e un bancomat, e la piattaforma non ha alcun obbligo di garantire che qualcuno compri.
Il rischio del prestito non cambia
Se compri un prestito sul mercato secondario, erediti tutti i rischi originali: se il debitore non paga, perdi il capitale esattamente come l’investitore precedente. Comprare sul secondario a sconto puo sembrare un affare, ma lo sconto spesso riflette un rischio aumentato (per esempio un prestito gia in ritardo nei pagamenti).
Alternative al mercato secondario: come gestire la liquidita
Se il mercato secondario non ti convince (o se la tua piattaforma non lo offre), ci sono altri modi per gestire la liquidita nel crowdlending.
Scegliere prestiti a breve durata
La soluzione piu semplice: investi in prestiti con scadenza breve, da 1 a 6 mesi. L’importo torna piu in fretta e non hai bisogno di un mercato secondario. Il rendimento e in genere leggermente inferiore a quello dei prestiti lunghi, ma la flessibilita e molto maggiore.
Diversificare le scadenze
Non investire tutto in prestiti che scadono nello stesso mese. Se distribuisci le scadenze su periodi diversi - la cosiddetta tecnica “a scala” (in inglese laddering) - avrai sempre una quota del portafoglio in arrivo nei prossimi mesi, senza dover vendere nulla.
Configurare l’AutoInvest in modo prudente
Molte piattaforme hanno la funzione AutoInvest (investimento automatico secondo criteri impostati). Se la configuri per preferire prestiti brevi e per reinvestire solo una parte dei rimborsi, mantieni un cuscinetto di liquidita senza dover intervenire manualmente. Ne parliamo in dettaglio nella guida come configurare l'AutoInvest.
Tenere una riserva di liquidita fuori dal crowdlending
La regola d’oro resta: non investire nel crowdlending somme di cui potresti avere bisogno a breve. Tieni sempre una riserva su un conto corrente o un deposito a vista per le emergenze.
La posizione di Maclear: nessun mercato secondario, ma durate gestibili
Maclear, piattaforma svizzera specializzata in prestiti a piccole e medie imprese europee, al momento non offre un mercato secondario. Chi investe su Maclear si impegna a mantenere l’investimento fino alla scadenza del prestito.
La piattaforma compensa questa mancanza con durate dei prestiti relativamente brevi (tipicamente da 6 a 18 mesi) e con un meccanismo di buyback (riacquisto del credito) che si attiva in caso di ritardo prolungato del debitore. Il buyback, pero, non e una garanzia di liquidita a richiesta dell’investitore: e una protezione dal rischio di insolvenza, cosa ben diversa.
Maclear opera sotto SRO PolyReg in Svizzera (un organismo di autodisciplina riconosciuto dalla FINMA ai sensi dell’articolo 24 della legge antiriciclaggio svizzera). Questa supervisione copre solo gli obblighi antiriciclaggio, non la protezione degli investitori e non la solvibilita dei debitori. Non esiste alcuno schema di compensazione paragonabile alla garanzia dei depositi bancari. Per tutti i dettagli: recensione completa di Maclear.
Visita Maclear - rendimenti dichiarati fino al 14,9% annuo lordo, capitale a rischio.
Domande frequenti
Cos’e il mercato secondario nel crowdlending? E una funzione interna alla piattaforma che ti permette di mettere in vendita un prestito che hai gia sottoscritto. Un altro investitore registrato puo comprarlo, subentrando nel tuo posto. Non e una borsa: sei tu a fissare il prezzo e non c’e alcuna garanzia che qualcuno compri.
Il mercato secondario e obbligatorio per le piattaforme ECSP? No, e facoltativo. Il regolamento europeo (ECSP, Art. 25) permette alle piattaforme autorizzate di offrire una “bacheca” per la compravendita, ma non le obbliga a farlo. Molte piattaforme - specialmente quelle italiane - non lo prevedono.
Posso sempre vendere i miei investimenti sul secondario? No. Anche quando la piattaforma offre questa funzione, la vendita dipende dal fatto che ci sia qualcuno disposto a comprare. Se nessuno compra al tuo prezzo, l’offerta scade e ti tieni il prestito. In momenti di crisi, trovare acquirenti puo essere molto difficile.
Quanto costa vendere sul mercato secondario? Dipende dalla piattaforma. Mintos applica una commissione dello 0,85% al venditore (da maggio 2025). PeerBerry non applica commissioni. Altre piattaforme possono avere condizioni diverse. Oltre alla commissione, devi considerare l’eventuale sconto sul prezzo necessario per trovare un acquirente.
Conviene comprare prestiti sul mercato secondario? Puo essere un’opportunita se trovi prestiti a sconto con un profilo di rischio accettabile. Ma ricorda che lo sconto spesso esiste per un motivo: il prestito potrebbe essere in ritardo o il debitore potrebbe avere difficolta. Comprare sul secondario richiede capacita di valutazione del rischio del singolo prestito.
Nota sul rischio. Investire nel crowdlending e nel crowdfunding comporta il rischio di perdita totale o parziale del capitale. Il mercato secondario non elimina ne riduce il rischio dell’investimento: cambia solo chi lo sopporta. I rendimenti passati non garantiscono quelli futuri. Questo articolo ha finalita informative e non costituisce consulenza finanziaria. Valuta sempre la tua situazione e, se necessario, rivolgiti a un professionista.
Fonti
- Regolamento UE 2020/1503 (ECSP), Articolo 25 - Bacheca
- PeerBerry - Secondary Market Help Center
- PeerBerry - lancio mercato secondario, gennaio 2026
- Mintos - Secondary Market
- ESMA - registro pubblico fornitori di servizi di crowdfunding
Ultimo aggiornamento: 3 settembre 2026 A cura di: Redazione P2P Expert
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